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澤達易盛毛利逐年下降 研發費率8.4%僅為同行六成

  成立剛滿六年的新三板公司澤達易盛(天津)科技股份有限公司(以下簡稱“澤達易盛”,839097.OC)科創板IPO正式獲上交所受理。

  招股書顯示,隸屬國內中藥生產信息化領域的澤達易盛目前業務范圍已涵蓋國內超8萬家零售藥店。此次公司擬在科創板上市,募集資金4.37億元將全部用于拓展主業。

  長江商報記者注意到,報告期內在完成收購蘇州澤達和浙江金淳后,澤達易盛近兩年盈利能力迅速提升。但從其毛利率表現來看,2016年至2018年,公司主業毛利率分別為59.33%、50.7%、46.99%,呈逐年下降趨勢。

  值得一提的是,與同行業其他公司相比,澤達易盛的研發投入力度并不算高。報告期內,公司研發費用率分別為10.29%、7.68%、8.44%,而同期同行業可比公司研發費用率均值分別達到12.51%、12.53%、14.19%,均遠高于澤達易盛。

  重組兩家公司提振業績

  據了解,本次澤達易盛擬在上交所科創板上市,公開發行不超過2078萬股新股,募集資金4.37億元。

  綜合招股書及新三板掛牌披露數據,2016年至2018年,澤達易盛分別實現營業收入7219.11萬、1.24億、2.02億,同比增長-12.8%、71.54%、63.34%;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1014.44萬、3294.49萬、5273.77萬,同比增長-50.81%、224.76%、60.08%;扣非后歸母凈利潤分別為856.6萬、2726.54萬、5041.3萬,同比增長-57.74%、218.3%、84.9%。

  長江商報記者注意到,2016年和2017年澤達易盛分別作價2435.28萬元、2億元收購蘇州澤達100%股權、浙江金淳67.5%股權,完成對兩家公司的全控,業務范圍分別延伸到至醫藥生產領域和食藥的源頭種植端領域。

  兩家公司并表后,澤達易盛整體盈利水平進一步提升。去年,蘇州澤達和浙江金淳分別實現凈利潤741.3萬、2327.4萬,占公司當期歸母凈利潤的14.7%、46%。

  盡管報告期內澤達易盛盈利能力大幅提升,但從毛利率表現來看,公司整體毛利率水平卻呈下降趨勢。

  招股書顯示,2016年至2018年,公司主營業務毛利率分別為59.33%、50.70%、46.99%。同期,包括衛寧健康、創業匯康、和仁科技浪潮軟件在內同行可比上市公司主業毛利率平均值分別為49.03%、49.11%、50.24%,逐年上升。

  公司認為,上述公司與公司行業細分領域均有所不同,銷售對象及經營模式也不同,因此毛利率存在差異。

  需要注意的是,澤達易盛還存在客戶較為集中的風險。招股書顯示,2016年至2018年,公司前五名客戶銷售收入占營業收入的比重分別為50.17%、54.91%、72.34%。其中,2017年中國電信成為公司最大客戶,2018年對中國電信(浙江省公眾信息、杭州天翼等)的銷售額合計為8871.56萬元,占比達到43.86%。

  研發費用率遠低于同行

  研發費用方面,報告期內澤達易盛研發費用分別為742.89萬元、950.57萬元、1707.05萬元,其中2017年及2018年研發費用的增長比例分別為27.96%、79.58%。占當期營收的比例分別為10.29%、7.68%、8.44%。

  與同行業上市公司相比,報告期內同行業可比公司研發費用率平均值分別為12.51%、12.53%、14.19%,可見澤達易盛研發費用率均低于行業平均水平且差距在近兩年逐漸拉大,其中去年公司研發費用率僅為行業平均的六成左右。

  對此,澤達易盛認為主要原因有三點。其一,由于公司經營規模增長迅速,總體來看研發費用占主營業務收入比例并未大幅增加。其二,公司每年的研發費金額變動與公司本身的業務需求和發展戰略相關聯,與公司目前的業務規模相適應。此外,公司目前處于發展階段,研發費用的投入需要考慮成本效益比。

  來源:長江商報

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