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來伊份窘境:前三季營收近30億 剛解禁大股東就減持

  近日,來伊份發布了2019年三季報:前三季度營收為29.14億元,同比增長2.39%;凈利潤雖同比增長12.38%達1506.72萬元,但扣除政府補助等非經常性損益后,結果是虧損824.96萬元。

  三年前,頭頂“主板零食第一股”光環的來伊份掛牌上市。當日,一頭身披大紅花,腰馱兩個大筐,筐上張貼著“來伊份603777”字樣的黃牛十分應景地現身上交所門口。

  如今,三年過去,“引牛入市”的場景歷歷在目,來伊份卻陷入了“增收難增利”的業績窘境。

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  銷售費用高于同行

  數據顯示,2016年至2019年前三季度,來伊份的營收分別為32.36億元、36.36億元、38.91億元以及29.14億元,相對應的凈利潤分別為1.34億元、1.01億元、0.1億元以及0.15億元,扣非后凈利潤分別為1.2億元、0.86億元、-0.47億元及-0.08億元。

  上市后的來伊份,發展似乎并非一帆風順。

  根據財報,《國際金融報》記者發現,2019年前三季度,來伊份的業績雖整體有所增長,但主要依賴一季度的良好表現。今年一季度,來伊份歸母凈利潤為6483.7萬元,同比增長53.19%,正因為彼時凈利潤增速較大,才覆蓋了隨后二季度和三季度的虧損,并使前三季度整體保持增長。

  相似的現象在2018年也曾出現。當時,來伊份也是僅在一季度實現盈利,其余三個季度凈利潤分別為-531萬元、-2361萬元、-330萬元。

  對此,11月1日下午,來伊份方面對《國際金融報》記者表示,休閑食品零售行業具有較強季節性特征。由于氣溫對人們的食欲有較大的影響,消費者一般在氣溫較低的第一季度或第四季度對休閑食品的消費需求較高。加上元旦、春節、中秋節、國慶節等節假日是休閑食品的銷售旺季,也主要集中在第一和第四季度,導致第一季度和第四季度的銷售業績普遍好于第二季度和第三季度。

  此外,根據財報,來伊份前三季度的毛利率為44.73%,同比增長0.29個百分點;凈利率為0.52%,同比增長0.07個百分點。相比之下,同為休閑食品零售商,三只松鼠今年前三季度的毛利率和凈利率分別為29.15%、4.4%,而正在IPO的良品鋪子今年上半年的毛利率和凈利率分別為29.63%、3.74%。

  可以看出,雖然來伊份的毛利率遠高于良品鋪子和三只松鼠,但凈利率卻低于后兩者。

  來伊份方面向記者解釋稱,公司有較高的品牌溢價和供應鏈管控能力,所以毛利率水平基本保持穩定,且在業內具有一定競爭優勢。但因業務發展模式的不同,公司相應線下渠道管理費用、銷售費用支出會影響凈利率水平。

  數據顯示,2016年至2018年以及2019年前三季度,來伊份的銷售費用分別為9.83億元、11.06億元、12.8億元、9.21億元,占營業收入的比重分別為30.47%、30.42%、32.9%、31.6%。即使2017年起凈利潤出現下滑,來伊份也始終沒有縮減銷售費用,甚至有所提升,銷售費用占比一直高于三只松鼠和良品鋪子(均約為20%)。

  來伊份方面認為,銷售費用增長水平與公司收入增長水平基本一致,主要系因線下門店規模擴張及促銷活動增加。目前,隨著擴張效應逐步顯現,相關費用已經趨于穩定。公司也正在通過智能管理、提升效益等手段,構建各系統高效協同,進一步提升門店單店盈利能力等,從而不斷提升公司盈利能力。

  需要指出的是,作為零食電商的三只松鼠確實不需要線下促銷,與來伊份的經營模式有所差異。但同時布局線上線下渠道的良品鋪子,在銷售費用上的投入遠不如來伊份,凈利率也高于來伊份。

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  剛解禁就減持

  值得一提的是,就在三季報發布前,來伊份披露公告稱,合計持有64.38%來伊份股份的大股東愛屋企管及其一致行動人,計劃通過集中競價和大宗交易方式減持公司股份數量合計不超2042.67萬股(占公司總股本的6%)。

  此外,因個人資金需求,徐賽花、戴軼等3名董事和2名高級管理人員合計擬減持不超過12.57萬股公司股份(占公司總股本的0.0369%)。

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